金融マメ知識

オルタナティブの説明第３回はマネージド・フューチャーズについてです。

　マネージドフューチャーズとは、ＣＴＡ（Ｃｏｍｍｏｄｉｔｙ Ｔｒａｄｉｎｇ Ａｄｖｉｓｅｒ）と呼ばれるプロの先物運用業者に運用を委託し世界の先物・オプション市場を対象に投資するファンド及びアカウントのことです。
形態としては主に個人投資、公募ファンド、私募ファンドの３つに分類されています。
　
　株、債券、他のオルタナティブとも相関関係が低いことや、イベントリスク（テロ等のイベントが起きた時のリスク）に特に強いことから近年、徐々にシェアを伸ばしています。　
　
　マネージドフューチャーズは高い収益が期待できる反面、パフォーマンス（運用成果）が激しく上下動しますので一時的に資産を大きく減らすといった事も珍しくありません。
　
　先物というと危ない、だまされた、無理やり買わされたといった悪いイメージをお持ちの方も多い思います。しかし、アメリカではとてつもなく大きな市場の１つになっています。日本でも市場の整備や法制度の改正が進むにつれて大きなシェアを獲得していく戦略でしょう。
　　　
　　
次回からはヘッジファンドについてお伝えいたします。

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物価水準、失業率、インフレ率、工業生産高といった全国データに基づく一国の経済全体の分析。

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商品やサービスを生産者から消費者へと動かす事。　開発、流通、広告、販売促進、広報、市場分析を含む。

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　ヘッジ・ファンドの戦略のひとつで、株式のロングポジション（買い建て）とショートポジション（売り建て）とをほぼ同量持ち、株式市場の動きに対して中立的であるような投資ポジションを持つ投資戦略の事。株式の上昇、下落に関わりなく、一定の収益獲得を目指す。

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　市場リスクのことで、同じ種類（株式、債券など）の証券全体に共通し、分散投資では取り除けないリスク部分。つまり市場の動きをそのまま享受してしまう危険性の事をいう。また、システマティック・リスクの尺度をベータ値という。

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M&A【Merger and Acquisition（企業合併や企業買収）】が上手くいくかどうかのリスクをとることによって収益を稼ぐ投資戦略。

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総通貨保有量のこと。主として流通貨幣、貯蓄預金、当座預金の合計をいう。
生産高に対して通貨が過剰な場合は、金利の下落や物価の高騰、インフレの高進を招き、逆に少なすぎる場合は、金利の上昇、物価の下落、生産性の低下をもたらし、失業や遊休施設を生じさせる傾向が生じる。

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世界の先物市場を投資対象にCTA(Commodity Trading Advisor)と呼ばれるプロフェッショナルの先物運用業者に運用を委託し資産運用を行う投資形態。

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現在の経営陣が、発行済株式のすべてを購入しその企業を非公開企業とすること。

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どのようなタイプのマネジャー（運用機関）にどのように配分するのかというストラクチャー（構成）の事。
基金の基本方針である政策アセット・ミックスを実現する為にマネジャー・ストラクチャーを決定し、それは各基金の資産規模、運用方針、管理体制などにより決まる。

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現金通貨と民間金融機関の日銀当座預金残高の合計。

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短期市場金利変動型投資信託のこと。
オープンエンド型投資信託でCP（コマーシャルペーパー）、銀行引受手形、政府証券、譲渡性預金など流動性と安全性の高い証券へ投資をする。日本では外貨MMF等がこれにあたる。

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公社債、CP、CD等で運用する追加型公社債投資信託の一種。毎日決算を行い、その日の運用収益を全額配分する実績分配型。月末最終営業日にその日までの分配金をまとめて再投資する。類似商品としてMRF、中期国債ファンド等がある。

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投資信託の一種で基本的にはMMF（マネー・マーケット・ファンド）と類似しているが、相違点として購入・解約時の手数料が一切不要で１円以上１円単位で購入および解約が可能なもの。証券口座を開設する際に同時に開設をすることが多く、MRF口座を開設後に株式等を購入する場合はMRFを一部解約して株式購入の費用にあてるといったことがおこなわれる。証券口座の中で現金としての要素が強い商品だが、あくまで投資信託であるので金利を受け取れるメリットと同時に元本割れするデメリットの双方を持つ。

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自社運用の複数のファンドを組み合わせて1つのファンドに仕立てたもの。自社運用のため、ファンドの管理が容易であり、ポートフォリオの変更が自在にできる。

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買った株が下がっても、思い切って投げられず、仕方なく塩清けにして持っている投資家が多い。やがて相場が戻るだろう、あるいは戻って欲しいと思っている間、ずるずると下がっていく。この格言は、そのような投資家に対して、投げの決断を追ったもの。

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相場には、流れがある。流れが変わったと思えば、この格言のとおり、見切りは断じて遅れてはならない。

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経済の基本単位である企業、産業、家計等の動向（の研究）の事。

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相場が上伸または下落の途中で、極線が固まって出現するものをいう。分岐点とされているが、図のような下落の途上なら、下落のためのエネルギーを補強している状態なので、次の下放れが追撃売りの急所となる。　

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投資法人が運用するファンドで、投資家から資金を集め、株式、債券、オプション、先物、通貨等に投資する。投資信託が代表的な商品。

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スタンダード＆プアーズと並ぶ、米国における最も良く知られた二大債券格付会社の一つ。ムーディーズはCP、普通株、短期地方債券等の格付も行っている。

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十分な経験を積んだ人でも最高値・最安値を的中させることはできない。投資の世界では天井で売ろうなどと思っていると利食いのチャンスを逃す。底値で買おうと思っていると、投資のチャンスを逃がす。そんな無駄なことを考えるよりも「名人」のするとおり、【天井では売れない・底値では買えない】と割り切って投資すること、という格言である。

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様々な局面をくぐり抜けてきた熟練の投資家は相場変化の恐さを知っているから、相場を甘く見ず無理なことはしないという意味の格言。株式相場で成功している人は四六時中株に熱中しているというよりも、慎重に行動する人である。

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今日は株式の格言目先観で投資するなです。

株式投資で二、三度成功するなど経験を積んでくると味をしめて目先にみえるものだけで判断して相場を張る。しかし、目先の損得にこだわっていては失敗することが多い。

最近デイトレーダー（１日に同株で何回もの売買を繰り返す人々）が流行していますが、その危険性を顕著に示している格言です。デイトレをやるなとは言いませんが、やる場合には自分なりにきちんとロスカット（損切り）のルールを設け、それを遵守することが必要ですよ。

特に今年の株式は値がかなり乱高下してます。たいした業績変動もないのに１日で１０％程度株価が動く銘柄が数多く見受けられます。日経平均も３～４００さがったかと思ったら翌日には値を戻すといった荒々しいものになってます。こういうときは今後も堅実な発展を続けられる優良企業をしっかりと見つけて長期的な視野で投資していくことに重点を置いたほうが良いかもしれませんね。

Ｐ・Ｓ
あくまで株式投資は自己責任ですので証券会社の方等の甘言には注意するようにしましょう。あとの祭りにならないように、なぜその銘柄を推奨するのかといったことを自分が納得するまで聞くことも必要ですよ。

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ベンチャー・キャピタル用語で企業の発展段階における株式公開直前の段階をいう。

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相場の大天井、大底がわかれば、誰でも、株式投資で成功する。どんな尺度で計っても予測できないところに、魅力があるのかも知れないが、格言では市場のムードがもう天井だろうといった段階では、まだまだ高値がある。反対に、まだまだ下げそうだというムードの時には、大底をついており、買いそびれると、チャンスを逃がしてしまう、と説いている。いずれにしても、投資家は人気に惑わされないことが肝心である。

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ローン返済の保証として、借り手（抵当権設定者）が貸し手（抵当権者）に対して当核資産に先取特権を設定する債務証券。ただし借り手はその資産をそのまま使用し、債務の返済が完了すれば貸し手の先取特権は消滅する。
モーゲージは一般に不動産の場合をいう。機械類、設備などの動産に対する先取特権は動産担保という。

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不動産担保付債務証券（モーゲージ）を裏付けとする証券のことで、米連邦住宅金融抵当金庫や連邦抵当金庫（ファニーメイ）によって発行される。また、米政府住宅抵当金庫（ジニーメイ）によって保証されている担保証券もある。

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長い間低迷している相場は、反発するときがくるから、もちあい圏内から上昇に転じた相場は買い、という格言。個別銘柄でも、同じようなことがいえる。業績、材料的に見ても魅力がないので、長い間、安値で放置されているいわゆる割安株がよくある。こうした株は、なにかをきっかけに一気に上放れことがある。

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相場が下がっていくとき、次に戻ったところで株を売ろうと考えていると、案外戻らずにずるずると下がってしまうことが多い。要するに、株というものは思いどおりの値で売買できないことが往々にしてあるという意味の格言である。また類語には「押し目待ちに押し目なし」いう格言がある。

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モーニングスター社におけるミューチュアル・ファンドや年金保険の格付システムの事。
このシステムはリスク調整後の運用実績つまり総合利回りを用いて、ファンドを1つ星から5つ星に格付する。上位から10％が5つ星、22.5パーセントが4つ星、35％が3つ星、下位から22.5％が2つ星、10％が1つ星となっている。

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経済・価格・取引高の動きの加速度、勢いのことで、力強い経済成長が続くような時、景気にもモメンタムがあるという。

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不確実な値に乱数を発生させて何度もシミュレーションを行うもの。確率ゲーム（例えばルーレットやサイコロやスロットマシンのようなランダムな現象を扱うゲーム）を含むカジノで有名なモナコのモンテカルロからその名を付けられた。

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　知恵深いとされている文殊善薩でも資金的な備えを持っていなければ、相場がちょっとした上下動があっただけでも敗れさってしまうということ。つまり投資を行うには余裕資金が必要だということを説いている格言である。まさに、備えあれば憂いなしというわけである。

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