ベンチャーキャピタリストの呟き

概要
2007年8月13日に創設された新市場でジャスダックによって運営されている。
2007年11月13日上場の株式会社ユビキタスが上場第1号。

特徴
上場基準はジャスダックより緩く、利益よりも新技術・ビジネスモデルを重視した市場であるため、赤字決算の企業でも上場は可能である。しかし、投資家保護のため適時開示のほか四半期ごとのマイルストーン開示（内容は事業計画の内容など）を義務付けている。また、技術評価アドバイザリー・コミッティーという機関があり、上場審査の際にその新技術・ビジネスモデルを評価している。

取引時間
前場 09:00～11:00
後場 12:30～15:00

上場時書面審査

（注1）連結財務諸表を作成している場合には連結ベースで、作成しない場合には個別ベースで判定する。
（注2）直前事業年度の次の事業年度開始後おおむね13か月経過後に有価証券届出書を提出する場合で、当該次の事業年度の業績の概要を記載する場合は、当該次の事業年度の純資産の額とする。

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概要
21世紀に新設された証券取引所。新興企業向けの市場であるが、他の証券取引所に開設されている新興市場とは異なり、40年以上の歴史がある。日本版NASDAQと位置付けされるが、かつてあったナスダック・ジャパン（現・ヘラクレス）とは別の市場である。
1998年12月の証券取引法の改正前は、証券取引所市場の補完的市場とされていたが、同法の改正に伴い、「店頭売買有価証券市場」として、日本証券業協会の管理監督のもと、取引所有価証券市場と並列する市場とされていた。
2004年12月3日、内閣総理大臣より、証券取引所に関する免許の交付を受け、商号を「株式会社ジャスダック」から「株式会社ジャスダック証券取引所」へと変更し、同年12月13日、同法上の「店頭売買有価証券市場」から「取引所有価証券市場」へと業態転換した。
ジャスダックの登録企業は、証券取引所への上場が認められなかったため、東京などの取引所への上場と同時に登録廃止を行っていたが、業態転換後は、他の証券取引所との重複上場も可能となった。重複上場企業としては、日本駐車場開発、ヤフーがある（2007年3月時点）。
また、ジャスダックには少数特定株主の所有株数について制限がなく、企業オーナーが安定して支配を続けられるよう、あえてジャスダックに上場している企業もある。

特徴
オークション方式とマーケットメイク方式の、2つの方式を採用している。マーケットメイク方式は、流動性の向上の為、複数のマーケットメーカーと呼ばれる証券会社が、常時売り気配と買い気配を提示し、これに基づいて売買が行われる。その為、売り買いのどちらか一方しか注文が集まらず、売買不成立という状況は発生しない。ただし、投資家は証券会社との取引となり、常にその価格でしか取引できない。また、値幅制限がないため、1日で株価が数倍に跳ね上がったり、同一銘柄が同一時刻に売買される場合でも、証券会社によって売買価格が異なる場合がある。日本の証券市場では唯一ジャスダックが採用している。

取引時間
前場 09:00～11:00
後場 12:30～15:00

上場時書面審査

（注１）単元株式数を定めない場合には、「単元」を「株」と読み替える。
（注2）連結財務諸表を作成している場合には連結ベースで、作成しない場合には個別ベースで判定する。
（注3）直前事業年度の次の事業年度開始後おおむね13か月経過後に有価証券届出書を提出する場合で、当該次の事業年度の業績の概要を記載する場合は、当該次の事業年度の当期純利益金額、経常利益金額及び純資産の額とする。

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概要
札幌証券取引所が開設する新興企業向け市場。 名称はウィリアム・スミス・クラーク博士の名言 BOYS　BE　AMBITIOUS　にちなんで名付けられた。

特徴
マザーズやヘラクレスと比べ、上場基準が緩くなっている。 （上場日の株式時価総額が5億円以上 または株主資本が2億円以上で、株式時価総額が3億円以上）
アンビシャスに上場している企業は北海道よりも東京に本社がある企業の方が多くなっている。本来北海道の新興企業を育成することがアンビシャスの目的であるが、実態はかけ離れてしまっている。このため、北海道の経済界からも苦言が呈される機会が多い。

取引時間
前場 09:00～11:00
後場 12:30～15:30

上場時書面審査

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概要
札幌証券取引所は1949年に設立された証券取引所で証券会員制法人の形式をとっている。

特徴
上場企業は地元北海道の企業が中心であり、非常に小規模である。売買代金におけるシェアは0.0008%（平成16年度統計）と日本の証券取引所の中で最小である。2007年の出来高は前年比44.8%減の462万株で、売買代金は前年比77.2%減の83億3300万円であった。

取引時間
前場 09:00～11:00
後場 12:30～15:30

上場時書面審査

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概要
福岡証券取引所がベンチャー企業向け市場として2000年5月に開設した市場。

特徴
日本の証券市場としてはもっとも上場基準が緩い。また上場対象企業は、新しい技術又はユニークな発想に基づき、若しくはその他の理由により、今後の成長の可能性がある企業と定められている。その為、新規上場の多くが地場企業によるものであり、その数も増加の傾向にある。

取引時間
前場 09:00～11:00
後場 12:30～15:30

上場時書面審査

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概要
1949年に設立された証券取引所で、証券会員制法人の形式をとっている。

特徴
近年は取引の電子化により地方で重複上場する意義がなくなり、東証や大証に上場する企業による上場廃止申請が相次いでいる。福証は廃止数が上場数を大幅に超過する状態が長期に渡り、1990年代の半ばには解散の危機が訪れたが、1998年に地元経済界と行政が一体となって「福岡証券取引所活性化推進協議会」を設置、活性化の検討や事務局による企業訪問などを行いながら、取引所を延命している。

取引時間
前場 09:00～11:00
後場 12:30～15:30

上場時書面審査

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概要
セントレックスは、名古屋証券取引所が開設する新興企業向けの市場。東京証券取引所のマザーズ、大阪証券取引所のヘラクレスなどとともに、新興企業の活動支援を担う。名称の由来は中部地方の「中部」から「セントラル」と、ラテン語の「王様」を意味するレックスの造語。

特徴
セントレックスでは、将来に向けて成長可能性を有していると認められる企業に対して、早期の資金調達の機会を提供するため、成長事業の売上高さえあれば上場が可能であったり、審査機関が1～2ヶ月と他市場に比べて短くなっているといった特徴を有している。
しかし、相対的に東証マザーズや大証ヘラクレスと比べ、上場基準が緩いため、ネット系証券会社が事業継続性や信用力に乏しい企業を上場させる例が見られ、審査に疑問を投げかける投資家も多い。2008年1月25日、金融庁は名古屋証券取引所に対し、セントレックスへの上場基準に関して不備があったとして、業務改善命令を出した。
また、名証を含め地方市場を取り扱う証券会社が少ないために投資家の買いが入りにくい傾向にあり、投資家に人気の新規公開銘柄においても、初値が公開価格を割り込むことが多い。

取引時間
前場 09:00～11:00
後場 12:30～15:30

上場時書面審査

上場時実質審査

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概要
東京証券取引所、大阪証券取引所とともに、日本の三大市場とも呼ばれる。また、所在地が面する通りの名称から伊勢町の通称でも呼ばれている。三市場の一角を占めているとはいえ、東京証券取引所への一極集中の影響を受け、売買高におけるシェアは0.16%と極少。このため、当取引所への上場を取りやめる会社が相次ぎ、それがまた売買高の減少を招く悪循環に陥っている。2007年の出来高は1部、2部、セントレックスをあわせて、3億6,707万株（前年比3.9%減）となった。売買代金も3市場合わせて5,622億円と前年比36.5%の減少となっており苦しい経営状態が続いている。

特徴
株式市場として、上場基準の異なる1部・2部市場、セントレックスがある。また株式以外にも、公社債市場、外国債市場、新株予約権付社債券（転換社債）・新株引受権付社債券（ワラント債）市場、新株予約権証券市場が開かれている。

取引時間
前場 09:00～11:00
後場 12:30～15:30

上場時書面審査

（注2）「利益の額a.」及び「時価総額」に適合しない場合は、最近3年間。

※その他に、株式事務代行機関の設置、株券の様式などが一定の要件に適合していることが必要。

上場時実質審査

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概要
大証の正式名称はニッポン・ニュー・マーケット－ヘラクレスといい、大阪証券取引所が開設する新興企業向けの市場。1999年にアメリカのNASDAQを運営するナスダック・ストック・マーケット（NASD）とソフトバンクとの折半出資により、ナスダック・ジャパン・プランニング株式会社が設立され、2000年5月に大阪証券取引所にナスダック・ジャパンの名称で、新興企業向けの市場として開設された。売買開始は2000年6月19日。
市場開設後は、新規上場企業が見込みより大幅に少なく経営環境が悪化し、多額の累積赤字を発生させたことから、NASDAQ側の意向で営業停止を決議し、2002年10月15日をもって、大証との業務提携を解消した。NASDAQの撤退により、その後は大阪証券取引所が単独運営することになり、2002年12月16日にニッポン・ニュー・マーケット－ヘラクレスに改名され、大証の単独運営体制がスタートした。

特徴
ヘラクレスには，質的に優れた高成長企業を対象とする「スタンダード」と、事業規模は小さいが潜在的成長性に富んだ新興企業を対象とする「グロース」の２つの基準を設けている。また、2004年4月1日には、大阪証券取引所自らがヘラクレスに上場をした。

取引時間
前場 09:00～11:00
後場 12:30～15:10

上場時書面審査

（注２）利益の額，総資産の額かつ売上高は，上場申請日の直前連結会計年度に充足している，あるいは，最近3連結会計年度のうち最初及び次の連結会計年度において充足していることが必要。

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概要
江戸時代の大坂の米穀取引所を起源に、五代友厚らが発起人となって設立された大阪株式取引所が前身。なお、堂島米会所で行われた帳簿上の差金の授受によって決済を行う「帳合米取引」が、世界で最初の商品先物取引と言われている。この伝統から、大証は指数先物・オプション市場において重要な地位にあり、日経225先物等、大証の株価指数先物の日本における取引シェアは約60%を占め、同オプション取引においてはほぼ100%を占めている。株券オプションにおいても、約85%のシェアを誇っている。

特徴
上場投資信託（ETF）の上場に意欲的で、日本で始めて株式以外の商品を対象にした金ETFを、2007年8月10日に上場し、同年10月23日には、上海証券取引所に上場している主要50銘柄の株価で算出する上証50指数に連動する海外株価指数連動型ETFを上場させた。海外の株価指数に連動するETFの日本国内上場はこれが最初である。また、大阪証券取引所自身がヘラクレスに上場している。

取引時間
前場 09:00～11:00
後場 12:30～15:10
イブニング・セッション 16:30～19:00（2007年9月18日から株価指数先物・オプション取引のみ）

上場時書面審査

（注２）最近1年間における売上高が100億円未満の場合を除く。

上場時実質審査

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概要
東京証券取引所が開設する新興企業向けの株式市場でMarket Of The High-growth and EmeRging Stockの略称。大阪証券取引所のヘラクレス市場（当時のナスダック・ジャパン）に対抗する形で、1999年11月に開設され、12月22日にリキッドオーディオ・ジャパン（現ニューディール）が上場第1号企業として上場した。

特徴
上場基準が、東証一部・二部に比べ大幅に緩いため、起業して間もない企業や、成長性は見込めるものの先行投資等により赤字決算の企業も新規に上場している。また、上場審査が一部・二部に比べて、3分の1（約1ヶ月）程度に短縮されている。
一方、マザーズ上場企業には一部や二部上場の企業より高い透明性を求められる。マザーズ上場企業は、一部や二部で求められる法定開示やタイムリーディスクロージャーに加え、第一、第三四半期業績の開示と、投資に関する会社説明会を年2回以上開催することが義務づけられている。

取引時間
前場 09:00～11:00
後場 12:30～15:00

上場時書面審査

上場時実質審査

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概要
現在の東京証券取引所は、株式会社東京証券取引所及び東京証券取引所自主規制法人の2つの法人の総称として使われていて、株式会社東京証券取引所グループの子会社である。
現在の東京証券取引所の前身である、東京株式取引所は1878年5月に渋沢栄一らによって、大蔵卿大隈重信の免許の下に設立され同年6月1日に売買立会が開始された。
1943年に、東京・大阪・横浜・名古屋・京都・神戸・博多・広島・長崎・新潟・長岡の11取引所が統合され日本証券取引所となるが、長崎市への原子爆弾投下により休会した。
その後1949年に当時の証券取引法（現・金融商品取引法）に基づいて設立されて以来、大阪証券取引所及び名古屋証券取引所と共に三大証券取引所といわれ、日本を代表する証券取引所としてその役割を担ってきた。また世界的にもニューヨーク証券取引所・ロンドン証券取引所と並んで世界三大証券取引所に挙げられ、世界経済の中枢の一角も担っている。
株式市場として上場基準の異なる市場第一部及び市場第二部並びに新興企業向けのマザーズがあり、この外に公社債市場がある。
株券売買立会場は1999年4月30日に閉場され、跡地は東証Arrowsとして2000年5月9日にオープンした。証券会社を会員とする法人であったが、2001年11月に株式会社化し、さらに、2006年8月に株式移転し株式会社東京証券取引所グループを設立した。

特徴
2005年に相次いだシステム障害に対応するべくシステム強化を重点的に行っている。また、これらのシステムを地方証券取引所にも開放し、全国の取引所のシステム統一を目指している。障害時のバックアップを強化し、処理スピードの高速化により急増する取引にも対応できるようにする予定である。
また、株式売買システム、CB売買システム、先物オプション売買システム、相場報道システムなどのシステムが使われており、その内売買システムについては富士通が開発・サポートを担当している。

取引時間
前場 09:00～11:00
後場 12:30～15:00

上場時書面審査

上場時実質審査

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